近日國(guó)內(nèi)VR代工廠龍頭歌爾發(fā)布了2023年度業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)顯示期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入985.74億元，同比下降6.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.88億元，同比下降37.80%。那么問題來了，是什么導(dǎo)致歌爾的營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙下滑呢？本期的銳評(píng)我們就來談一談。

VR拖累歌爾業(yè)績(jī)

歌爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)，其中精密零組件業(yè)務(wù)聚焦于聲學(xué)、光學(xué)、微電子、結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品方向，主要產(chǎn)品包括微型揚(yáng)聲器/受話器、揚(yáng)聲器模組、VR/MR光學(xué)器件及模組、AR光學(xué)器件、AR光機(jī)模組、AR HUD模組等，上述產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、智能無線耳機(jī)、VR 虛擬現(xiàn)實(shí)、MR 混合現(xiàn)實(shí)、AR 增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等終端產(chǎn)品中。

智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)聚焦于與聲學(xué)、語音交互、人工智能等技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品方向，主要產(chǎn)品包括 TWS 智能無線耳機(jī)、有線/無線耳機(jī)、智能音箱等。

智能硬件業(yè)務(wù)聚焦于與娛樂、健康、家居安防等相關(guān)的產(chǎn)品方向，主要產(chǎn)品包括VR虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、MR混合現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、智能可穿戴產(chǎn)品、智能家用電子游戲機(jī)及配件、智能家居產(chǎn)品等。

根據(jù)歌爾發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2023年精密零組件營(yíng)業(yè)收入129.92億元，同比下降7.23%，占比13.18%；智能聲學(xué)整機(jī)營(yíng)業(yè)收入241.85億元，同比下降6.55%，占比24.54%；智能硬件營(yíng)業(yè)收入587.09億元，同比下降6.93%，占比59.56%；其他業(yè)務(wù)收入26.88億元，同比增長(zhǎng)39.47%，占比2.73%。

由此看來，歌爾三大主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收在2023年都呈現(xiàn)出下滑的狀態(tài)，這也難怪歌爾去年的業(yè)績(jī)“不好看”，尤其是占據(jù)營(yíng)收大頭智能硬件業(yè)務(wù)的“拉垮”表現(xiàn)。而智能硬件業(yè)務(wù)之所以表現(xiàn)不佳，主要是以VR頭顯為代表的智能硬件產(chǎn)品需求不振，出貨量下降。

歌爾則是將公司在2023年?duì)I收與利潤(rùn)雙雙下滑的原因歸咎于以下兩點(diǎn)：

第一，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、歐美主要國(guó)家加息等因素影響，全球消費(fèi)電子行業(yè)終端需求不足，部分新興智能硬件產(chǎn)品出貨量低于預(yù)期，給公司的營(yíng)業(yè)收入和盈利能力帶來了不利影響。

第二，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所變化，毛利率相對(duì)較低的智能硬件項(xiàng)目營(yíng)收占比短期內(nèi)有所提升，進(jìn)而影響了公司的綜合毛利率。

因此，歌爾稱在上述因素的共同作用下，公司在報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)了一定程度的下降。歌爾在財(cái)報(bào)中還特別指出消費(fèi)電子行業(yè)終端需求整體不足，VR虛擬現(xiàn)實(shí)等智能硬件產(chǎn)品出貨量下降，公司的整體營(yíng)業(yè)收入同比略有下降，相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利水平也受到一定影響。

綜合來看，VR的需求疲軟讓歌爾嘗到了營(yíng)收下滑的苦頭，VR打個(gè)噴嚏，歌爾就會(huì)感冒，VR表現(xiàn)的好壞成了歌爾業(yè)績(jī)的晴雨表，它的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著歌爾的神經(jīng)。

AR/VR未來可期

根據(jù)維深信息wellsenn XR調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2023年全球VR銷量為753萬臺(tái)，較2022年下滑24%。基于游戲?yàn)楹诵膽?yīng)用場(chǎng)景的VR在2023年遇到了增長(zhǎng)瓶頸：換機(jī)周期長(zhǎng)，缺乏重點(diǎn)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)硬件升級(jí)和消費(fèi)者換新，是近兩年VR市場(chǎng)負(fù)增長(zhǎng)的主要原因。

其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量為53萬臺(tái)，海外市場(chǎng)為700萬臺(tái)，整體來看海外市場(chǎng)銷售體量遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)；C端銷量為683萬臺(tái)，較2022年下滑25%，B端銷量為69萬臺(tái)，基本與2022年持平。

從wellsenn XR的數(shù)據(jù)可知，2022與2023這兩年，VR出貨量?jī)蛇B跌，在走下坡路，它的糟糕表現(xiàn)讓歌爾叫苦不迭，但是歌爾依舊對(duì)VR的發(fā)展充滿了信心。

歌爾援引知名咨詢機(jī)構(gòu)IDC的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)表示，至2028年，全球VR虛擬現(xiàn)實(shí)、MR混合現(xiàn)實(shí)設(shè)備出貨量有望達(dá)到2470萬部，自2023年至2028年的市場(chǎng)規(guī)模年平均復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到約29.2%。隨著圖像傳感和空間計(jì)算等軟硬件技術(shù)的發(fā)展，VR虛擬現(xiàn)實(shí)和MR混合現(xiàn)實(shí)的邊界進(jìn)一步模糊，MR混合現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品逐漸成為市場(chǎng)主流。未來幾年中，更多的行業(yè)知名廠商有望跟進(jìn)這一產(chǎn)品技術(shù)趨勢(shì)，針對(duì)MR混合現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景和軟件內(nèi)容的探索有望加速，并迎來爆發(fā)性的增長(zhǎng)。

在歌爾的精密零組件業(yè)務(wù)、智能硬件業(yè)務(wù)中也涉及到了AR，而AR的勢(shì)頭則是高歌猛進(jìn)。根據(jù)知名咨詢機(jī)構(gòu)IDC的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，至2028年，全球AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)設(shè)備出貨量有望達(dá)到1090萬部，自2024年至2028年的市場(chǎng)規(guī)模年平均復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到約87.1%。AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品具備“虛實(shí)結(jié)合”的產(chǎn)品特性、與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容生態(tài)無縫鏈接的能力和與AI人工智能技術(shù)結(jié)合的潛力，顯現(xiàn)出巨大的未來應(yīng)用空間和市場(chǎng)潛力。成熟的AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品有望在未來幾年內(nèi)逐步推向市場(chǎng)，并迎來快速發(fā)展。

IDC還表示盡管AR/VR頭顯的全球出貨量在2023年下降了23.5%，但2024年將成為復(fù)蘇的一年，其中出貨量預(yù)計(jì)將飆升44.2%，達(dá)到970萬臺(tái)。

從IDC的預(yù)測(cè)可知，AR/VR未來可期，它們?cè)诮衲甑谋憩F(xiàn)有望讓市場(chǎng)回暖，歌爾在今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)極有可能會(huì)好于2023年。

寫在最后

從2023年到目前，頭部的VR廠商一直在擺爛，奇遇XR身陷“打卡返現(xiàn)難”的泥潭、PICO出現(xiàn)大裁員，PICO 5研發(fā)計(jì)劃被傳取消、領(lǐng)導(dǎo)HTC VIVE/VR及智能手機(jī)的中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的汪叢青被調(diào)回美國(guó)、索尼暫停生產(chǎn)PSVR2等，一度給VR代工廠龍頭歌爾的發(fā)展與業(yè)績(jī)蒙上了陰影。

歌爾能夠做的就是加強(qiáng)自身的研發(fā)實(shí)力，等待市場(chǎng)的回暖以及頭部VR廠商的重新振作起來。